BTC nói riêng và thị trường Crypto nói chung luôn được biết đến như là một thị trường đầy biến động với mức độ rủi ro cao, nhưng jefm theo đó là cơ hội và lợi nhuận mang về cho các nhà đầu tư cũng không hề nhỏ. Tuy vậy, thời gian trở lại sự biến động của BTC lại đang rơi xuống mức thấp nhất trong lịch sử, thậm chí còn có thể so với cả stablecoin. Tuần vừa qua, BTC chỉ dao động trong khoảng từ 18.793 USD đến 19.662 USD, tức là biến động chưa đến 900 USD. Trong lịch sử, tình trạng như vậy là cực kỳ hiếm gặp đối với một tài sản rủi ro cao như BTC, và thường thì sau đó luôn xuất hiện những biến động khá mạnh, lên có, xuống có nhưng chắc chắn sẽ rất mạnh. Hôm nay hãy cùng mình điểm qua một số chỉ số On-Chain đáng chú ý nhé!
Liệu sẽ tiếp tục Bear Market?
Nếu nhìn vào sự biến động của số lượng địa chỉ ví mới được thành lập, ta có thể thấy được vào tháng 11/2018, việc đường SMA 30d đã không thể bứt phá lên trên đường SMA 365d đã khiến cho giá BTC giảm mạnh gần như chia đôi từ 6.000 USD xuống vùng giá 3.000 USD. Điều tương tự cũng đã diễn ra vào tháng 11/2021 và trong tháng 5 vừa qua ngay trước khi thị trường rơi vào cơn khủng hoảng thanh khoản và bán tháo mạnh
Nếu lần này SMA 30d có thể bứt phá mạnh mẽ như giai đoạn đầu năm 2019 thì có thể chúng ta sẽ được chứng kiến sự hồi phục trở lại của thị trường trong những tháng cuối năm. Tuy nhiên, với bối cảnh hiện tại dường như không xuất hiện quá nhiều nguồn cầu mới, hay nói cách khác là chưa xuất hiện đủ số lượng nhà đầu tư mới vào thị trường
Bên cạnh đó, tốc độ tăng trưởng của các địa chỉ ví có số dư lớn hơn không cũng dần chững lại kể từ giai đoạn giữa tháng 8, điều này khá giống với thời điểm tháng 11/2018. Mặc dù vẫn có 400k địa chỉ ví mới được tạo ra mỗi ngày nhưng đồng thời số địa chỉ ví có số dư bằng 0 cũng tăng lên đáng kể, điều này chứng tỏ đây phần lớn là hành đồng chuyển ví của các nhà đầu tư cũ
Khối lượng giao dịch giữa các ví cũng giảm xuống mức thấp nhất trong chu kỳ lần này, khoảng 19,2 tỷ USD/ ngày. Con số này thấp hơn mức đỉnh trong chu kỳ 2017 và chỉ cao hơn một chút so với giai đoạn thị trường sập mạnh trong khoảng từ tháng 5 đến tháng 7 2021. Điều này cho thấy sự tiềm ẩn về nguy cơ của sụt giảm tăng trưởng người dùng trong thời gian tới. Mọi thứ dường như rất tĩnh lặng, không giống với bản chất của một thị trường đầy biến động tí nào
Miner lâm vào khủng hoảng
Một trong những thông tin khá nổi trong vài ngày trở lại đây là việc hashrate và độ khó đào BTC vừa lập mức cao nhất từ trước đến nay, bất chấp thị trường đang trải qua giai đoạn khó khăn. Điều này đồng nghĩa với việc chi phí để đào BTC càng tăng và trong bối cảnh mà giá BTC gần như không có biến động chứ đừng nói là tăng trở lại như hiện tại thì đây tạo ra một áp lực cực lớn đối với các thợ đào
Biểu đồ dưới đây cho thấy nếu như giá giảm xuống dưới chi phí sản xuất trung bình của 1 BTC và kéo dài trong 1 khoảng thời gian thì sẽ dẫn đến việc các thợ đào buộc phải xả hàng số lượng lớn để trang trải chi phí và điều đó có thể khiến giá BTC sập mạnh như thời điểm tháng 8/2018
Trong tuần vừa qua, Hash Price cũng rớt xuống mức thấp nhất trong lịch sử khi các thợ đào chỉ thu về lợi nhuận khoảng 66.500 USD / Exahash. Với việc Hash Price ở thời điểm hiện tại chỉ bằng khoảng 1 nửa so với trong 2020 trong khi giá BTC đang gấp đôi, tức là sự cạnh tranh về hashrate giữa các thợ đào đang ngày càng trở nên khắc nghiệt hơn
Biểu đồ dưới đây thể hiện lượng BTC các thợ đào nắm giữ, con số này tăng gấp 10 lần kể từ giai đoạn 2019 với khoảng hơn 78k BTC tính cho tới thời điểm hiện tại. Với mức giá khoảng gần 20.000 USD/BTC như ở thời điểm mình đang viết bài, lượng BTC này trị giá hơn 1,5 tỷ USD, một con số thực chất là không hề nhỏ nếu được xả ngoài thị trường. Khi BTC bị lủng vùng giá 40.000 USD đã khiến một bộ phận thợ đào buộc phải xả số lượng lớn để tránh lỗ quá nặng
Có hy vọng nào cho Bull Market
Các CEX cạn thanh khoản
Dù cho một số chỉ số On-Chain đang cho thấy những xu hướng khá tiêu cực ở thời điểm hiện tại, nhưng vẫn có các chỉ số lại cho thấy tình hình hoàn toàn trái ngược. Tháng 10 vừa qua đã chứng kiến sự thay đổi rõ rệt của hầu hết các tay to trên thị trường. Từ những ví nắm giữ ít hơn 1 BTC đến những ví cá voi nắm giữ đến hơn 10k BTC đều đã chuyển đổi xu hướng từ bán mạnh sang tích lũy dần. Và mặc dù trong tháng vừa qua giá BTC không có quá nhiều biến động mạnh, điều này rõ ràng cho thấy xu hướng tích lũy một cách từ từ với cường độ thấp
Đối với các Long-Term Holders và Short-Term Holder, chúng ta có thể thấy rằng khối lượng BTC được bán ra, mua vào giữa các STH tăng đáng kể khi BTC dao động trong khoảng từ 18.000 USD đến 20.000 USD, việc này cũng phần này củng cố cho những suy luận phía trên
Bên cạnh đó, các LTH nắm giữ BTC trong vùng giá trên 30.000 USD cũng ít có sự biến động, và ở thời điểm hiện tại họ có lẽ là nhóm nhà đầu tư vẫn có thể chấp nhận mức lỗ chưa thực hiện khi BTC đang dao động quanh vùng 20.000 như ở thời điểm hiện tại
Lượng BTC trên các CEX vẫn đang trong đà giảm liên tục không ngừng, hiện tại thì nó đang ở mức thấp nhất kể từ tận tháng 1/2018 và vừa giảm mạnh trong tháng 10 vừa qua. Chỉ riêng trong tháng 10 đã có khoảng hơn 123k BTC bị rút ròng, tương đương với khoảng 0,86% nguồn cung lưu hành hiện tại của BTC
Nổi bật nhất có lẽ là Coinbase khi có khoảng hơn 41k BTC bị rút ra trong tuần vừa qua, điều này khiến cho lượng BTC trên sàn giao dịch Coinbase giảm đến hơn 48% kể từ tháng 3/2020. Điều đáng chú ý là những ví này không hề có bất kỳ mối liên hệ nào với sàn nên có thể loại trừ khả năng bị thao túng
Biểu đồ dưới đây cho thấy sự tương quan giữa khối lượng BTC và ETH bị rút ròng khỏi các sàn giao dịch và khối lượng stablecoin (USDT, USDC, BUSD, DAI) chảy vào các sàn. Rõ ràng chúng ta có thể thấy rằng thời gian trở lại, lượng stablecoin đổ vào các sàn là tương đối lớn, khoảng 3 tỷ USD, thể hiện xu hướng tăng lực mua trở lại. Lượng stablecoin tăng lên, trong khi lượng BTC trên các sàn lại giảm, tức là có khả năng BTC sẽ tăng trở lại
Với các chỉ số trên đang ủng hộ cho xu hướng tăng trưởng cho lại sau khoảng thời gian tích luỹ khá dài, hay xem thử liệu các LTH đang làm gì ở thời điểm hiện tại. Nhìn vào biểu đồ dưới, ta có thể thấy được rằng chỉ có khoảng 11% lượng BTC đang có lãi là được mua vào cách đây nhiều nhất 3 tháng, điều này đơn giản có thể hiểu là phần còn lại đang nằm trong tay LTH cũng có nghĩa phần lớn các LTH vẫn đang có lãi
Bên cạnh đó, nếu nhìn vào biểu đồ dưới đây ta có thể quan sát được xu hướng tích luỹ BTC của các LTH. Ở thời điểm hiện tại, các LTH đang nắm giữ gần 14 triệu BTC tương đương với 72% nguồn cung hiện hành và thậm chí còn đang có dấu hiệu tăng trở lại thời gian gần đây kể từ sự sụp đổ của Luna vào tháng 5
Dù BTC đã có mức giảm khá mạnh xuống dưới 18.000 USD và bên cạnh đó là bối cảnh kinh tế, chính trị vĩ mô bất ổn nhưng các LTH vẫn không cho thấy dấu hiệu bán ra nào như khi BTC tạo đạt 64.000 USD vào tháng 5 năm ngoái. Có thể nói, các LTH đang rất tin tưởng vào sự tăng trưởng trở lại của BTC trong thời gian tới
The end
Vậy là chúng ta vừa được chứng kiến qua 2 kịch bản có thể xảy ra trong thời gian tới và có thể là sẽ nhanh thôi vì lịch sử đã chứng minh rằng BTC hiếm có khi nào biến động quá thấp và sự bùng nổ có thể diễn ra bất kỳ lúc nào dù lên hay xuống. Hy vọng bài viết cung cấp cho anh em những thông tin cần thiết để có thể chuẩn bị những gì tốt nhất có thể diễn ra trong thời gian tới
