Trong bài viết này, mình sẽ cung cấp cho anh em góc nhìn về các giao thức cơ sở hạ tầng web3 và cách các dự án nắm bắt giá trị (capture value) như thế nào?
Việc tạo ra giá trị và tích lũy giá trị không giống nhau. Trong khi thị trường crypto đã thành công trong việc tạo ra giá trị, ngành công nghiệp vẫn đang tìm ra phương thức và cách tích lũy giá trị. Có thể thấy rõ khoảng cách giữa tạo giá trị và tích lũy giá trị trong Uniswap.
Mặc dù đây là sàn giao dịch phi tập trung (DEX) phổ biến nhất với khối lượng lớn nhất, token của Uniswap đã phải vật lộn để tích lũy giá trị vì tiện ích duy nhất của nó là quản trị giao thức.
Trong vài năm gần đây, đã có sự bùng nổ của các giao thức cơ sở hạ tầng phục vụ lớp phần mềm trung gian của ngăn xếp Web3. Tất cả các dự án đều phải đối mặt với thách thức trong việc điều chỉnh việc sử dụng mạng với giá token.
Trong phạm vi bài viết này sẽ đánh giá hai mô hình token tiện ích phổ biến nhất mà các giao thức cơ sở hạ tầng Web3 sử dụng để nắm bắt giá trị:
- Mô hình Burn-and-Mint Equil Balance (BME) (cân bằng token thông qua đúc và đốt)
- Mô hình Stake-for-Access (SFA) (đặt cược được phép truy cập sử dụng…)
Tích lũy giá trị cho Token
Giá token được thúc đẩy bởi hai thành phần:
- Thành phần đầu cơ
- Thành phần cơ bản.
Ban đầu, giá của token tiện ích thường được thúc đẩy bởi đầu cơ. Theo thời gian, khi các giao thức trưởng thành và việc sử dụng mạng tăng lên, giá trị của token sẽ chuyển sang được thúc đẩy bởi tiện ích và nhu cầu của nó.
Giá trị cơ bản được thúc đẩy bởi nhu cầu đối với các dịch vụ của giao thức và cơ chế nắm bắt giá trị của giao thức. Outlier Ventures và LongHash Ventures mô tả cách giá trị có thể được tích lũy thông qua các cơ chế khác nhau, bao gồm nhưng không giới hạn ở:
- Cơ chế quản trị
- Quản trị trên chuỗi: Cung cấp cho chủ sở hữu token sức mạnh để định hình giao thức.
- Ủy quyền biểu quyết: Cho phép chủ sở hữu token ủy quyền quyền biểu quyết của họ cho người tham gia khác.
- Quản trị liên tục: Khuyến khích chủ sở hữu token giữ cho token quản trị của họ được đặt cược để tối đa hóa quyền biểu quyết.
- Cơ chế đặt cọc:
- Proof-of-Stake: Cơ chế đồng thuận yêu cầu người xác thực phải đặt cọc để có cơ hội tạo một khối mới và được thưởng.
- Mô hình cổ phần để truy cập: Yêu cầu người tham gia đặt cọc để tham gia với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ cho mạng.
- Cơ chế danh tiếng: Khuyến khích chủ sở hữu token liên quan đến token của họ để cung cấp nguồn chân thực cho giao thức.
- Cơ chế chia sẻ lợi nhuận
- Mô hình cân bằng Burn-and-Mint: Yêu cầu người dùng ghi token gốc để truy cập các dịch vụ của giao thức.
- Mô hình phân phối doanh thu trực tiếp: Giao thức phân phối một phần doanh thu được tạo ra cho các chủ sở hữu token được đặt cọc.
- Kho bạc / Mô hình tài trợ: Một phần doanh thu được tạo ra được phân bổ cho kho bạc của giao thức, nơi nó có thể được phân phối cho các mục đích khác nhau.
Các cơ chế này giúp token tích lũy giá trị. Họ giảm vận tốc (tăng thời gian giữ token) thông qua việc khóa token và khuyến khích người dùng giữ token để đổi lấy phần thưởng hoặc quyền biểu quyết giao thức. Ngoài ra, đốt token làm giảm tổng nguồn cung cấp token, dẫn đến ít token theo đuổi cùng một giá trị hơn. Giá trị token cũng bị ảnh hưởng bởi một số cân nhắc thiết kế quan trọng khác, bao gồm việc liệu nguồn cung cấp token của giao thức là cố định, lạm phát hay giảm phát.
Để token của giao thức nắm bắt được giá trị, các token được thiết kế tốt là điều cần thiết. Khi các giao thức Web3 vẫn còn sơ khai, chúng vẫn cần sự đồng thuận về tiêu chuẩn mã số tối ưu. Do đó, các giao thức sẽ tiếp tục thử nghiệm với các cơ chế thu nhận giá trị và mã số mã hóa khác nhau.
Tương quan giữa việc sử dụng mạng với giá token
Hai trong số các mô hình token phổ biến nhất là mô hình Cân bằng Burn-and-Mint và mô hình Stake-for-Access.
Các giao thức cơ sở hạ tầng Web3 sử dụng các mô hình này để tạo liên kết giữa việc sử dụng mạng và giá token.
Về cơ bản, mô hình BME hoạt động bằng cách chuyển việc sử dụng giao thức thành áp lực mua token trong khi mô hình SFA chuyển sự tham gia của mạng lưới thành áp lực mua token.
Mô hình Cân bằng Burn-and-Mint
Mô hình này sẽ sử dụng hệ thống token kép:
- Token tìm kiếm giá trị có thể giao dịch
- Token thanh toán không thể giao dịch, được gọi là tín dụng
Để truy cập các dịch vụ của một giao thức bằng mô hình BME, người dùng cuối phải ghi token có thể giao dịch của giao thức để nhận token thanh toán độc quyền (tín dụng) cần thiết để thanh toán. Các khoản tín dụng token hoạt động theo cách tương tự như số phút điện thoại di động trả trước.
Hệ thống token kép cho phép các dịch vụ của giao thức được cố định về giá và được tính bằng USD hoặc một tài sản / tiền tệ thay thế ít biến động hơn.
Thay vì định giá các dịch vụ trong token tìm kiếm giá trị nơi giá dao động, các giao thức đặt giá cố định cho các khoản tín dụng bằng USD.
Để giúp giải thích, hãy xem Mạng Helium nơi mỗi khoản tín dụng được cố định ở mức 0,00001 đô la. Để có được 100.000 tín dụng sử dụng trên mạng, token tìm kiếm giá trị (HNT) của Helium trị giá 100 đô la phải được đốt cháy. Do đó, tỷ lệ tín dụng cho HNT sẽ dao động thay vì giá truyền dữ liệu trên mạng của Helium.
Khi các token tìm kiếm giá trị được đốt cháy và tín dụng thanh toán được thu thập, người dùng cuối sử dụng các khoản tín dụng này để thanh toán cho các nhà cung cấp dịch vụ của giao thức. Sau khi mạng xác minh rằng các nhà cung cấp dịch vụ đã hoàn thành công việc mà người dùng cuối yêu cầu, giao thức sẽ tạo ra một lượng được xác định trước của token tìm kiếm giá trị, độc lập với quá trình ghi token, để thưởng cho các nhà cung cấp dịch vụ.
Kết quả là, nếu số lượng token bị đốt cháy bằng với số lượng token mới được khai thác, hệ thống sẽ ở trạng thái cân bằng. Tuy nhiên, nếu số lượng token bị đốt cháy nhiều hơn số lượng mã được khai thác, thì hiệu ứng giảm phát ròng sẽ đạt được và nguồn cung cấp token giảm dần sẽ tạo ra áp lực tăng giá. Với áp lực tăng giá này, cần phải đốt ít token hơn để có được cùng số lượng tín dụng, điều này cuối cùng sẽ đưa hệ thống trở lại trạng thái cân bằng.
Giới hạn cung cấp token là một đặc điểm thiết kế chung của các giao thức, mặc dù chúng có một số nhược điểm. Sau khi đạt đến giới hạn của giới hạn nguồn cung, không thể tiếp tục khuyến khích những người tham gia mạng lưới.
May mắn thay, một đổi mới kinh tế tiền điện tử mới được gọi là phát thải ròng cho phép mô hình BME hoạt động hài hòa với nguồn cung hạn chế.
Phát thải ròng tái chế các token bị đốt cháy và phát hành lại chúng dưới dạng phần thưởng để đảm bảo rằng giao thức có thể tiếp tục khuyến khích người tham gia vĩnh viễn. Để không chống lại hiệu ứng giảm phát mong muốn, một giới hạn được đặt trên số lượng token có thể được tái chế mỗi chu kỳ.
Do đó, nếu số lượng token được đốt vượt quá giới hạn này, hiệu ứng giảm phát vẫn đạt được. Giao thức đầu tiên thực hiện cơ chế này là Helium vào tháng 11 năm 2020. Kể từ đó, cơ chế này đã trở thành tiêu chuẩn trong các giao thức sử dụng mô hình BME với nguồn cung cấp giới hạn.
Mô hình Stake-for-Access
Mô hình Stake-for-Access, còn được gọi là mô hình token công việc, yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ đặt cọc token gốc để thực hiện công việc cho mạng.
Các token được đặt cọc cũng có thể hoạt động như một tài sản thế chấp có thể được cắt giảm để trừng phạt những người tham gia độc hại.
Sử dụng The Graph làm ví dụ, giao thức yêu cầu những người tham gia phía cung cấp (Người lập chỉ mục và Người quản lý) đặt cược token gốc (GRT) để có thể cung cấp dịch vụ lập chỉ mục và xử lý truy vấn cho mạng. Càng đặt cược nhiều GRT, nhà cung cấp dịch vụ càng có thể kiếm được nhiều phần thưởng.
Thông thường, số lượng token được đặt tỷ lệ thuận với số lượng công việc mà các nhà cung cấp dịch vụ có thể thực hiện.
Mối quan hệ này tạo ra một động lực nơi các nhà cung cấp dịch vụ kiếm được thu nhập (bằng token gốc) dựa trên số lượng token mà họ đặt cược.
Do đó, với mô hình SFA, giá token sẽ tăng lên khi sử dụng mạng. Kyle Samani, Đối tác điều hành tại Multicoin Capital, giải thích lý thuyết trò chơi của điều này một cách hùng hồn:
Khi nhu cầu về dịch vụ tăng lên, doanh thu sẽ nhiều hơn đến các nhà cung cấp dịch vụ. Với nguồn cung cấp token cố định, các nhà cung cấp dịch vụ sẽ trả nhiều tiền hơn cho mỗi token một cách hợp lý để có quyền kiếm một phần của dòng tiền đang phát triển.
Mặc dù mô hình SFA thường chỉ được áp dụng cho những người tham gia phía nguồn cung, nó cũng có thể được sử dụng cho phía cầu của một giao thức.
Pocket Network không chỉ yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ đóng góp để thực hiện công việc mà còn để truy cập các dịch vụ RPC của giao thức.
Phương pháp tiếp cận từ phía nhu cầu này thu được nhiều giá trị hơn, nhưng nó phải trả giá bằng trải nghiệm người dùng cuối.
Tổng kết
Cả SFA và BME đều giải quyết vấn đề vận tốc và tạo ra mối quan hệ giữa việc sử dụng mạng và giá token. Khi mức sử dụng của mạng tăng lên, giá của token cũng vậy.
Tuy nhiên, nhược điểm của mối quan hệ này là nếu việc sử dụng mạng giảm, giá của token cũng vậy. Dù bằng cách nào, cả hai mô hình token đều điều chỉnh các khuyến khích của tất cả những người tham gia bằng cách thúc đẩy cộng đồng tham gia và sử dụng mạng.
Samani tin rằng mô hình SFA thu được nhiều giá trị hơn so với mô hình BME, nhưng SFA không thể được áp dụng cho mọi giao thức. Mô hình SFA chỉ hoạt động đối với các giao thức cung cấp các dịch vụ hàng hóa không phân biệt. Đối với các giao thức mà các nhà cung cấp dịch vụ không cung cấp một mặt hàng thuần túy, thì mô hình BME hoạt động tốt nhất. Mô hình BME cho phép các giao thức hoạt động tương tự như các doanh nghiệp trong đó giao thức có thể đặt các biến và định giá riêng, đồng thời cạnh tranh về những thứ như phát triển kinh doanh và quan hệ đối tác.
Khi các nhà phát triển tiếp tục thử nghiệm, các biến thể mới hoặc thậm chí các mô hình mới có khả năng xuất hiện. Để token của giao thức nắm bắt được giá trị, các token được thiết kế tốt để tạo ra giá trị cơ bản là điều cần thiết. Nhưng với nhiều nhóm dự án hơn tập trung vào giá trị tích lũy của token của họ, một tương lai nơi giá token được thúc đẩy bởi việc sử dụng mạng thực tế có vẻ khả thi.
Nếu anh em quan tâm đến các thông tin khác của thị trường và các dự án, hãy đăng ký và tham gia các nhóm, channel của CoinF dưới đây để được thảo luận cùng các admin và nhiều member khác trong cộng đồng:
