Tiếp theo phần 1 của series Theo dấu “Cá Voi” – Báo cáo phân tích hoạt động của các Whales trong lĩnh vực DeFi – Phần 1, hôm nay, mình xin gửi tới các bạn bản dịch từ phần 2 của báo cáo này.
Whale Analysis Report – DeFi Perspective – Part II
Trong phần hai của báo cáo phân tích này, chúng tôi sẽ tập trung chủ yếu vào các giao thức cho vay, để xác định bất kỳ hành động điển hình của cá voi nào trong các loại DApp này, nhưng cũng để bổ sung cho phân tích so sánh giữa Binance Smart Chain (BSC) và các sàn giao dịch phi tập trung Ethereum được thực hiện ở phần một. Cung cấp một cái nhìn tổng thể hơn về DeFi trên cả hai nền tảng. Cuối cùng, chúng tôi xem xét liệu cá voi DeFi có quan tâm đến NFT hay không.
Phần một đề cập đến hoạt động của cá voi trong lĩnh vực DeFi đặc biệt trên các sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu Uniswap, PancakeSwap và Curve, trên Ethereum và Binance Smart Chain. Nếu bạn bỏ lỡ, bạn có thể theo dõi tại đây hoặc xem tóm tắt ngắn bên dưới.
Những điều quan trọng
- Bất chấp sự quan tâm lớn của nhà đầu tư với thị trường Game và NFT trong thời gian gần đây, thị trường DeFi vẫn thu hút hơn 590.000 ví duy nhất hoạt động hàng ngày trong Quý 3, đạt 178 tỷ đô la TVL.
- Các giao thức cho vay và đi vay dường như có nhiều hoạt động của cá voi hơn các hoạt động khác như DEX; quy mô giao dịch trung bình trên nền tảng cho vay MakerDAO được ghi nhận là 3 triệu đô la trong quý 3, trong khi trên Curve được đo lường khoảng 400.000 đô la trong quý 3.
- Một lần nữa, các DApp Ethereum cho thấy hoạt động của cá voi cao hơn các DApp BSC. Quy mô giao dịch trung bình trên Aave (ETH) trong Quý 3 được đo lường vào khoảng 461.000 đô la trong khi trên Alpaca Finance (BSC), số liệu này đạt 72.000 đô la.
- Giống như cá voi trên DEX, cá voi trên nền tảng cho vay trên Ethereum cho thấy ít có mối liên hệ đến danh mục đầu tư khác như NFT hoặc Gaming, trong khi cá voi trên BSC có xu hướng đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ với Gaming và token NFT.
- Chỉ 17% người dùng DeFi tương tác với DApp NFT trong tháng 10, cho thấy rằng người dùng DeFi dapp chỉ quan tâm nhiều đến danh mục này.
Cá voi trên các giao thức cho vay
Đối với phần thứ hai này, chúng tôi sẽ phân tích các giao thức cho vay.
Cung cấp các khoản vay cho người đi vay và thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản với một khoản lãi suất, là cách thức mà các giao thức cho vay đang hoạt động.
MakerDAO, Aave và Compound là những ứng dụng nổi bật trên Ethereum, trong khi trong BSC, Alpaca Finance và Venus đang dẫn đầu. Đối với báo cáo này, chúng tôi sẽ tập trung vào Maker, Aave và Alpaca.
MakerDAO
MakerDAO là một giao thức vay mượn trên blockchain Ethereum. Nó trở nên phù hợp với không gian DeFi với tư cách là nhà cung cấp stablecoin DAI được sử dụng rộng rãi. DAI là một stablecoin phi tập trung với nguồn cung lớn nhất. Mặc dù vẫn còn xa nguồn cung lưu hành của Tether hoặc USDC.
Trái ngược với các dapp cho vay khác, Maker không chấp nhận các giao dịch cho vay. Trong Maker, người dùng chỉ có thể vay DAI bằng cách gửi tài sản thế chấp bằng các loại tiền điện tử được chấp nhận hoặc bằng cách tạo một vault mới với các token được chấp nhận. Các cặp nợ phổ biến nhất bao gồm các cặp thanh khoản được cung cấp trong Uniswap. Điều này cũng giúp làm nổi bật các tương tác tồn tại giữa các giao thức DeFi hàng đầu.
Tại thời điểm viết bài này, Maker’s TVL có giá trị khoảng 15 tỷ đô la. Phân tích các khối lượng được giao dịch trong Maker cho thấy sự xuất hiện rõ ràng của các cá voi. Vào tháng 5, cả khối lượng giao dịch và quy mô giao dịch trung bình đều đạt mức cao tương ứng. Tuy nhiên, với sự sụt giảm lớn về khối lượng trong tháng 6, hoạt động của cá voi cũng giảm theo.
Trong quý 3, quy mô giao dịch trung bình đã vượt quá 3 triệu đô la trong tháng 8 nhưng đã giảm mạnh kể từ đó. Giảm xuống khoảng 1,5 triệu đô la trong tháng 10. Tuy nhiên, Maker vẫn có thể được coi là một nền tảng mà cá voi sử dụng để cho vay và vay vốn. Đặc biệt là khi so sánh với các giao thức cho vay khác.
Aave
Aave đã trở thành một trong những giao thức cho vay hàng đầu hiện được triển khai trên Ethereum, Polygon và Avalanche. DeFi DApp này cho phép các nhà đầu tư cho vay và mượn 31 tài sản khác nhau và 16 cặp thanh khoản từ Uniswap và Balancer. Trong khi trên Polygon và Avalanche, có 7 tài sản tương ứng.
Aave tạo sự khác biệt với các giao thức cho vay khác, không chỉ vì cung cấp tài sản đa dạng mà còn cho các khoản vay nhanh và cho phép chuyển đổi lãi suất. Do các tính năng DeFi miễn phí này, Aave đã trở nên được sử dụng rộng rãi bởi không chỉ các nhà đầu tư lớn, mà cả những người kinh doanh chênh lệch giá. Tại thời điểm viết bài, Aave có tổng giá trị hơn 15 tỷ đô la được khóa trong Ethereum. Vì vậy, Aave là ứng dụng nổi bật để theo dõi hoạt động của cá voi.
Mặc dù Aave chắc chắn là nơi thường xuyên xảy ra các giao dịch của cá voi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là quy mô giao dịch trên Maker lớn hơn Aave khoảng 10 lần.
Alpaca Finance
Trong phần 1, chúng ta đã có những bằng chứng và dấu hiệu cho thấy sự hoạt động của Cá voi trên BSC, mặc dù không mãnh mẽ như trên Ethereum. Để có bức tranh đầy đủ và chính xác hơn, trong phần này, chúng tôi phân tích ứng dụng Alpaca Finance.
Alpaca là giao thức cho vay lớn nhất trên BSC cho phép yield farming sử dụng đòn bẩy. Nó cho phép người đi vay nhận các khoản vay không được phân cấp đối với các vị thế canh tác năng suất có đòn bẩy. Nó cho phép người đi vay nhận các khoản vay không được phân cấp đối với các vị thế yield farming có đòn bẩy.
Nhìn vào khối lượng giao dịch trên Alpaca, chúng ta có thể thấy mức giảm ổn định tương tự trong tháng 6 đã được quan sát thấy trong các dapp DeFi khác. Không phải phạm vi của báo cáo này, nhưng có vẻ như sự sụt giảm của thị trường vào tháng 5 đã ảnh hưởng rộng rãi trong không gian DeFi.
Quy mô giao dịch trung bình trên Alpaca đã không ngừng tăng lên. Kể từ đầu quý 3, giao dịch trung bình đã tăng gần 5 lần, đạt gần 125.000 đô la trong tháng 10. Mặc dù nó khác xa so với hàng triệu đô la trong Maker, nhưng nó không xa so với quy mô của Aave.
Phân tích các ví Cá voi nổi bật
Chúng tôi đã đề cập đến những khác biệt chính, từ góc độ cá voi, giữa các giao thức DeFi trên Ethereum và BSC. Để có thêm thông tin chi tiết về cách cá voi hoạt động trên cả hai mạng, chúng tôi phân tích các wrapped token của cả 2 native token. Wrapped ETH hoặc WETH là một trong những tài sản được sử dụng nhiều nhất trong DeFi xuất hiện trong năm cặp giao dịch được giao dịch nhiều nhất trên mạng.
WETH là tài sản ít tập trung vào một số ví nhất. Top 5 cá voi đang nắm giữ WETH nhiều nhất chỉ chiếm 0.45% của tổng nguồn cung lưu hành. Nhìn chung, có khoảng 300.000 holder đang sở hữu WETH trong ví.
Một lần nữa, bằng cách sử dụng công cụ phân tích danh mục đầu tư của DappRadar, chúng tôi có thể xác định rằng ví cá voi này còn có sự quan tâm đến 1Inch và AXS bên cạnh WETH.
Khi nhìn vào top 5 ví đang nắm giữ WBNB (phiên bản Wrapped của BNB), chúng ta thấy sự pha loãng hơn nữa. Top 5 ví đang nắm giữ 0.75% nguồn cung WBNB trong khi số lượng holder đang nắm giữ WBNB lên tận 804,500 ví.
Điều thú vị là, các ví cá voi trên BSC có xu hướng đa dạng tài sản nắm giữ hơn so với các ví trên ETH, không chỉ tập trung vào mỗi DeFi.
Ví dụ, một trong những ví cá voi đang nắm giữ WBNB cũng đang nắm giữ một lượng lớn các altcoin khác như MATIC, LINK, ADA, EGLD và 1 lượng lớn TLM, đơn vị tiền tệ trong trò chơi của Alien Worlds.
Sự khác biệt có thể thấy rõ hơn bằng cách so sánh các loại stablecoin phổ biến nhất trong cả hai hệ sinh thái. Ví cá voi BUSD (Binance USD) này chứa NFT và các token liên quan đến trò chơi khác nhau. Sự đa dạng hóa danh mục đầu tư trên BSC lại được hiển thị đầy đủ hơn
Để kết thúc, việc xem xét một trong các ví cá voi DAI, xác nhận rằng cá voi Ethereum chủ yếu tập trung vào DeFi, mặc dù độ hoạt động thì hơn.
Sự khác nhau giữa cá voi trên Ethereum và BSC
BSC và Ethereum là hai blockchain quan trọng nhất về DeFi. Tổng tài sản bị khóa trên hai mạng lưới này chiếm khoảng 76% tổng giá trị bị khóa trong DeFi, với Ethereum nắm giữ hơn 66%. Sau khi tìm hiểu sâu về DEX và các nền tảng cho vay cung cấp dịch vụ yield farming, chúng tôi tìm thấy bốn điểm khác biệt chính giữa các mô hình cá voi trong hai danh mục nổi bật này.
- Hoạt động cá voi trên Ethereum có xu hướng lớn hơn BSC – Phí gas cao trên Ethereum chinh slà một trong những cản trở đối với người dùng nhỏ lẻ muốn tiếp cận với DeFi trên hệ sinh thái này. Còn với các cá voi, việc bị ảnh hưởng bởi phí giao dịch là gần như không nằm trong sự quan tâm của họ. Trong khi các nhà đầu tư thông thường có thể tìm kiếm các giải pháp thay thế khác như sidechains, giải pháp lớp 2 hoặc các giải pháp thay thế lớp 1 khác, thì các cá voi không cho thấy hành vi này. Điều họ quan tâm nhất là thanh khoản lớn.
Nhìn chung, nhu cầu của cá voi đối với các sản phẩm DeFi về cơ bản là không bị chi phối bởi phí gas. Có nghĩa là cá voi không lo lắng về việc trả phí cao trong khi hoạt động trong mạng lưới ưa thích của mình.
Các biểu đồ trên cho thấy hoạt động của cá voi (giao dịch cao hơn 1 triệu đô la) xảy ra trong các đợt lớn hơn trên các giao thức cho vay Ethereum so với các đợt xảy ra trong BNB trong mạng mang thương hiệu Binance.
- Trong Ethereum DEX, ưu thế của stablecoin được thể hiện rõ hơn. Trong khi các phiên wrapped token của ETH và BTC được sử dụng rộng rãi trong Ethereum, nguồn cung cấp stablecoin là rất đáng kể. Tether, đồng ổn định lớn nhất tính theo nguồn cung trên Ethereum và USDC, đều vượt gấp đôi nguồn cung của BUSD.
Bằng cách xem xét số lượng stablecoin mà cá voi nắm giữ, rõ ràng là cá voi Ethereum nắm giữ nhiều hơn nguồn cung của các tài sản đa năng này.
- Cá voi trên BSC có danh mục đầu tư đa dạng hơn – Trong khi cá voi DeFi trên Ethereum có xu hướng tập trung chủ yếu vào stablecoin hoặc tiền tệ liên quan đến DeFi, thì cá voi trên BSC dường như tham gia nhiều hơn vào Game và NFT. Nhìn vào cá voi trên PancakeSwap, chúng ta thấy sự thống trị của các Token DApp trò chơi như HERO, SPS hoặc MPET. Và trong khi cá voi Ethereum chắc chắn xem xét các danh mục ngang hàng DeFi khác, sự đa dạng hóa ít được nhìn thấy trong danh mục đầu tư của họ.
Chúng tôi đã tìm thấy một mô hình tương tự bằng cách phân tích danh mục đầu tư BUSD và Alpaca, nơi mà sự đa dạng hóa tài sản thể hiện rất nổi bật.
- Hoạt động cá voi giữa cả hai mạng dễ phân biệt hơn trong DEX so với giao thức cho vay – Sau khi phân tích một số DEX và giao thức cho vay quan trọng nhất trong cả Ethereum và BSC, có sự phân biệt rõ ràng khi phân tích DEX và không rõ ràng khi tập trung vào các DApp cho vay.
Ví dụ: quy mô giao dịch trong Curve trong tháng 9 đã vượt qua mức trung bình 450.000 đô la, trong khi trên PancakeSwap, những giao dịch này có giá trị khoảng 750 đô la trong cùng thời kỳ. Ngay cả khi so sánh với Uniswap, có quy mô giao dịch dao động khoảng 50.000 đô la, sự khác biệt là đáng kể.
Tuy nhiên, khi so sánh các giao thức cho vay Aave và Alpaca, sự khác biệt hầu như không nhiều hơn gấp ba. Trong khi các giao thức cho vay Ethereum có hoạt động cá voi cao hơn, khoảng cách giữa Alpaca và Aave không lớn như giữa Uniswap và PancakeSwap.
Cá voi DeFi có quan tâm đến NFT?
Để kết thúc phân tích cá voi DeFi này, chúng tôi phân tích hành vi của những ví kết nối với công cụ danh mục đầu tư của DappRadar trong tháng 10 (MTD). Chúng ta có thể hiểu: người dùng DeFi là ví đã tương tác với ít nhất một tính năng DeFi và người dùng NFT là ví chứa ít nhất một Token NFT.
Trong tháng này, gần 83% người dùng này chỉ tương tác với các dapp DeFi, trong khi 17% tham gia vào cả hai danh mục. Để so sánh với báo cáo hành vi của tháng 8, chúng tôi thấy sự quan tâm đến NFT ngày càng tăng. Vào thời điểm đó, chỉ có 13% ví DeFi tương tác với NFT ở một mức độ nào đó.
Tổng kết
Kể từ đầu năm 2020, lượng giao dịch trong thị trường đã tăng theo cấp số nhân. Điều này khiến phí gas đạt mức cao nhất mọi thời đại trên một số blockchain. Đáng chú ý nhất là trên Ethereum. Ngoài ra, với việc giá ETH đạt mức cao nhất lịch sử mọi thời đại, phí gas buộc các nhà đầu tư thông thường phải tìm kiếm các lựa chọn thay thế, chẳng hạn như BSC. Tuy nhiên, đó không phải là trường hợp của cá voi.
Cũng như trong các mảnh ghép khác của thị trường, việc phân tích cá voi DeFi là rất quan trọng. Đặc biệt là khi nhận ra rằng danh mục này giữ vị trí vững chắc về phần lớn giá trị thị trường. Sau khi phân tích một số dapp DeFi quan trọng nhất trên Ethereum và BSC, rõ ràng là cá voi vẫn tập trung cao độ vào Ethereum và DeFi. Chắc chắn, có hoạt động của cá voi trên BSC, mặc dù nó có xu hướng thấp hơn nhiều.
Một điều thú vị cần lưu ý rằng, trong các dapp DeFi được sử dụng nhiều như DEX, sự khác biệt thậm chí còn rõ ràng hơn. Trong khi đó về các giao thức cho vay, khoảng cách ngày càng thắt chặt hơn. Ví dụ, chúng tôi cũng mong đợi hành vi này trong yield aggregators, một lớp DeFi khác có đầy đủ hoạt động của cá voi.
Nhìn chung, các các voi có xu hướng chỉ tập trung vào mạng lưới Ethereum và vào mảnh ghép DeFi. DeFi vào mùa hè năm ngoái đã ra đời trên Ethereum và mang lại vô số phần thưởng lớn cho người dùng. Hầu hết những con cá voi này có xu hướng gắn bó với mạng lưới này, như một nơi mà họ có thể thoải mái di chuyển từ DApp này sang DApp khác để tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn mà không cần phải kết nối tài sản với một blockchain khác.
Trong khi các nhà đầu tư thông thường tìm kiếm các lựa chọn thay thế như BSC, nơi họ có thể dễ dàng thử nghiệm với DeFi. Ngoài ra, họ được tiếp xúc rộng rãi hơn với các danh mục khác như NFT và Game.
Nếu bạn quan tâm đến các thông tin khác của thị trường và các dự án, hãy đăng ký và tham gia các nhóm, channel của CoinF dưới đây để được thảo luận cùng các admin và nhiều member khác trong cộng đồng:
